歐企業轉向債市融資

自由時報 – 2012年4月11日 上午4:23

〔編譯楊芙宜/綜合報導〕華爾街日報報導,歐債危機下,歐洲企業向銀行借貸困難,蜂擁轉向債券市場尋求融資,今年第一季總計已發行一七九五億美元公司債券,年成長三十八%,為二○○九年第二季以來最大規模,兩年半來從債市融資規模首次超過銀行借貸。

兩年半來 融資規模首次超過銀貸

根據調查機構Dealogic的數據,今年第一季銀行對歐洲企業放貸規模大幅下降四十五%至一一二九億美元,從荷蘭化工大廠LyondellBasell、義大利名牌眼鏡公司Luxottica集團,到德國車廠Schaeffler集團等歐洲企業,以發行公司債券取得的融資高達一七九五億美元。

兩相比較,歐洲企業從債市融資多於銀行借貸,相當罕見,最近一次為二○○九年金融危機時的前三季。歐洲企業過去一向相當依賴銀行放款,例如二○○七年第一季時,歐洲企業的銀行貸款為公司債規模的五倍大,迥異於美國習以為常且規模更大的債券市場。

隨著歐洲企業債券發行量增加,其借款成本也在下降。根據蘇格蘭皇家銀行資料,信用評等優良的歐洲企業平均發債成本,從去年第四季的四.八四%下降到今年四月初的三.五七%,新發債券較現有債券的殖利率溢價也在減少。

相反地,銀行業者及分析師指出,當企業發債成本下降時,銀行貸款的成本卻上升。

影響歐洲企業融資轉變的原因,主要是歐洲銀行因應主權債務危機的種種缺失。第一,銀行面臨增加資本、改善資產品質的新監管規定,此一壓力造成銀行向企業放貸的意願下降。巴黎銀行分析師Patrick McKee表示,這將導致企業轉向債市融資。

其次,當殖利率相近時,債券市場投資人寧願避開財務欠佳的歐洲國家公債,選擇將資金投入情況較好的企業;比起避險天堂的德國公債,這些公司債收益相對較高。

週二,德國十年期公債殖利率下降五個基點至一.六八四%,接近去年九月創下的歷史低點。

最後,歐洲央行向銀行業注資,提供大量低利貸款,金融機構無需向債市融資,留下更多空間給歐洲企業發行債券。

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