降息開跑 新興企業債機會佳

作者: 記者魏喬怡╱台北報導 | 中時電子報 – 2012年4月19日 上午5:30

工商時報【記者魏喬怡╱台北報導】

新興市場進入降息循環,印度3年半來首度降息,幅度超越預期。據彭博資訊統計,新興市場債券指數中權重較大國家,如巴西、俄羅斯、墨西哥及印尼,在前波降息期間,新興企業債券有11.74~162.55%不等的漲幅;近兩年新一輪降息循環啟動下,新興企業債也可望有新一波表現空間,建議投資人可逢低加碼新興市場企業債券。

柏瑞新興市場企業策略債券基金經理人許家禎表示,觀察前波降息期間,新興市場債券漲幅多逾1成,其中,印尼企業債漲幅達162.55%,自2008年11月起降息開始,截至2011年1月開始升息,印尼主權債券漲幅也有95.52%。

柏瑞投信認為,新興市場國家紛紛推出量化寬鬆政策,以降息來刺激市場經濟表現,近一波降息期間多自2011年下半年7~11月底開始推出,近半年來債券也有明顯價格上揚,而近期仍持續墊高。

觀察這波降息循環以墨西哥最久,自2008年底即開始降息至今,其企業債券漲幅達67.52%,墨西哥10年期公債價格表現漲幅也達40.35%,顯見新興市場公司債漲勢更勝主權債。

許家禎表示,新興市場企業債投資評級多與主權債同等,甚至部分國營企業更因規定限制公司債評等須與主權債同級,以致部分新興企業所發行債券本身實際上更勝主權債,物美價廉又兼具投資潛力。

柏瑞新興市場高收益債券基金經理人馬志豪認為,新興市場國家負債占GDP比重僅50~70%上下,相較於成熟市場國家債務比重高達90~120%,債券殖利率較成熟國家高,具收斂空間,若可長期投資新興企業債與公債,則有機會獲得較佳投資收益,現階段拉回整理時,可趁機進場布局。

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