美高收益債 拚補漲

作者: 記者陳欣文╱台北報導 | 中時電子報 – 2012年4月22日 上午5:30

工商時報【記者陳欣文╱台北報導】

國際貨幣基金組織(IMF)4/17發布最新版《世界經濟展望》報告,美國今年經濟增長預估值由1.8%上調至2.1%,GDP上修反應景氣續復甦,美國股市第2季雖面臨劇烈震盪,後市仍有上漲空間,法人預估可望因此推動高收益債的補漲行情。

永豐新興高收雙債組合基金經理人曹清宗表示,美國S&P股市過去兩季分別上漲11%、12%,為史上第15次,而過去14次經驗中,就有10次於下季續漲,僅3次下跌,故研判今年底前續漲機率高。

統計2000年以來S&P500指數與美國高收益債券市場表現,可以發現,美國高收益債券多數表現優於S&P500指數,落後年份僅有2005~2007年期間,且落後幅度僅2%以內。

而觀察今年以來,高收益債券指數的表現與股市脫鉤,第1季漲幅僅S&P500指數近半水準,第2季以來微幅修正,若從以往的統計數據與基本面概況觀察,高收益債券在近期經歷窄幅震盪之後,後續漲幅可望更貼近股市。

摩根環球高收益債券基金經理人羅伯.庫克 (Robert Cook)表示,觀察美國經濟領先指標ISM製造業指數,與ISM服務業指數相對於美國高收益債券的信用利差走勢,可發現高收益債券利差隨景氣擴張持續收斂。庫克說明,據摩根資產管理整理,目前市場對美、德、英10年期公債殖利率區間預期在1~3%間。今年來看,相對目前殖利率位置都有微幅向上的空間,顯示對經濟復甦的看法相對樂觀。

隨景氣好轉,預期美國高收益債券利差受惠經濟擴張將持續收斂,反映美國經濟擴張程度,美林美國高收益債券利差應由595基本點收斂至520基本點,高收債漲升空間可期。

另根據JP Morgan統計,2012年第1季高收益債券發行量達1,080億美元,創下歷史新高紀錄,根據Lipper FMI統計,高收益債券共同基金自去年12月至今年4月4日出現連續18周的資金淨流入,累計淨流入規模達240億美元,超出去年全年淨流量160億美元。

曹清宗指出,高收益債券的基本面與流動性狀況仍佳,隨西班牙債務問題浮現、財報及經濟數據憂喜半參,風險性資產表現也震盪加劇,即使高收益債券基金4月11日當周出現今年首度資金外流,規模甚至高達12.9億美元,然可視波段獲利了結賣壓,高收益債券供給、需求量同步放,隨賣壓化解,流動性仍將維持良好情勢。

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