市場有信心 高收益債續看漲

作者: 記者孫彬訓╱台北報導 | 中時電子報 – 2012年6月21日 上午5:30

工商時報【記者孫彬訓╱台北報導】

近來市場風險趨避情緒高漲,投資人傾向選擇「無風險」的債券商品,如美、德等成熟國家的主權債,法人指出,高收益債券長期報酬與股票接近,但風險僅有股票的6成,在公債價格偏高的情況下,投資人可買進高收益債相關基金。

鋒裕基金環球高收益經理人范雁德(Andrew Feltus)表示,固定收益產品愈來愈受投資者歡迎,相較於股票,固定收益產品除了波動度較低,債券孳息也能提供較為穩定的收益來源,是風險較低的選擇。

但他指出,現在成熟市場公債價格偏高,中長期公司債表現反可能優於公債,且公司債中又以高收益債的投資價值最值得留意,高收益債擁有強勁的基本面,新興市場高收益債與美國高收益債的現金占總債務比重分別為27%與12%,均為2006年12月以來相對高檔。

范雁德說,美國高收益債違約率約3%,遠低於長期平均值4.88%,但殖利率利差達604個基本點,高於長期平均值的569個基本點,以相對偏低的違約率來看,高收益債利差仍有收斂空間,現在是進場布局不錯的時機。

摩根環球高收益債券基金經理人羅伯.庫克(Robert Cook)指出,全球央行同步釋放寬鬆訊號,全球資產尋找收益型標的趨勢不減,高收益債價格在市場信心改善下,可望隨利差收歛持續看漲。

截至2011年底,高收益債券基金現金水位約5.8%,逼近2008年金融海嘯6.5%的高點,他認為,未來高收益債券基金降低現金水位、提高投資的機率大增,有助高收益債後市表現。

施羅德投信基金經理人李正和表示,較積極的投資人可集中投資大陸高收益債券,主要是大陸債市發展空間驚人、質優企業以較高利率發債,及大陸企業接受債信評等比重偏因,讓大陸高收益債市有「便宜的好貨」,且潛力無限。

匯豐中華投信固定收益投資團隊主管黃軍儒表示,全球經濟低度成長,但企業基本面仍佳,財務狀況大致良好,多數企業現金充裕,且信貸利差維持吸引力,足以彌補投資者買入企業債券較政府債券可能承受的額外風險。

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