匯率上揚 群益:新興亞債擁三高一低利基

作者: 何宗陶 | 中時電子報 – 2012年2月7日 上午5:30

工商時報【何宗陶】

貨幣上漲有利債券匯兌收益,尤其整個亞洲貨幣幾乎都處在上漲軌道上,群益亞洲新興市場債券基金經理人張俊逸指出,今年來新興亞洲匯率指數上漲將近2%,近一年以1.16%遙遙領先拉丁美洲匯率指數-4.35%。加上亞債具有高殖利率、高貨幣升值空間、高穩定性、低違約率這三高一低投資特點,為2012債券市場布局好標的。

張俊逸指出,1月標準普爾一口氣調整歐盟區16個國家主權債信評級,其中9個國家債信評等遭調降、14國債信展望被列為「負向」。標準普爾更認為,歐盟峰會提出作為不足以扭轉歐債問題情勢,且歐盟區債信受到信貸緊縮、風險溢酬擴散,及經濟成長前景趨緩等因素影響,展望負向國家在未來一到兩年內有三分之一的機率會再遭到調降債信。尤其今年2至4月間,正是歐債到期的高峰,不論對債市或股市都帶來不確定性,相較之下,目前亞洲主要國家主權信評與展望幾乎都在A以級上,而評等展望也位於「穩定」水準,投資吸引力之強弱可見一番。

張俊逸認為,若看到亞洲基本面,過去困擾該市場的通膨問題,在經濟成長趨緩後已獲得紓解,且物價走向穩定下,為持續刺激經濟,各國央行貨幣政策也趨向寬鬆,對亞洲債市有推升作用。

過去幾年亞洲經濟成長居全球之冠,又企業體質好,整體企業獲利也優於其他區域之企業,根據標準普爾最新公佈全球主要大型銀行的信評調整,遭降評銀行多是美國及歐洲的銀行,但其中卻有兩家中國銀行逆勢獲得信評調升,東、西方企業此消彼長的趨勢也更為明確。

張俊逸認為,目前投資市場仍處震盪階段,以債券來說,亞債與其他新興市場債券相比,若以最近兩次景氣衰退時間來看,包括在科技泡沫或次貸風暴引發的金融海嘯期間,亞洲新興市場債券的波動幅度分別以6.76%及15.23%,低於同一時期新興歐洲及拉丁美洲水準,是亞洲體質相對較佳的印證。

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