高收益債連十週猛吸金創新高

Yahoo! 奇摩新聞訊息快遞 – 2012年2月14日 上午10:13

統計EPFR資金流向(截至2/8止),高收益債市吸金力道驚人,已連十周呈現資金淨流入,本週吸金再創新高達35億美元,突破上週吸金24.5億美元,已連續5周淨流入金額超越10億美元以上。英傑華全球高收益債券基金經理人Joshua Rank表示,回顧2000年科技泡沫爆破後,2008-2009年金融海嘯後,當全球股市從谷底往上走時,美國高收益債券都比股市率先反彈,高收益債儼然成為市場轉向多頭時的領先風向球。英傑華全球高收益債券基金經理人Joshua Rank表示,就美國延長低利率政策至少到2014年底,在這樣的低利率環境下,高收益債市受惠於高票息優勢、強健企業資產負債結構及低違約率,對於高收益債表現形成有力支撐。英傑華全球高收益債券基金經理人Joshua Rank分析高收益債市短中長期利多表示: 美國ISM製造業指數連續三個月上漲,而工業產能利用率也持續上昇,足以支撐企業盈餘持續增長。 穆迪Moody’s預估今年約有50%機會,高收益債平均殖利率有機會低於2011年5月時高點6.63% (目前約為7.44%),此將有助於減輕高收益債發行人發債成本,有助推昇高收益債市行情。  另一方面,探究過往歷史經驗,當股市從谷底反轉(2001年,1991年),一旦美國初次申請失業救濟金人數降至376,000人次以下,反應美國高收益債平均利差約465bps;目前高收益債利差625bps左右,仍有160bps的利差收斂空間。  再以目前VIX指數與高收益利差相較,目前降至18左右的VIX值約與2011年第一季相近,而當時高收益平均利差約當461bps;就相對價值來看目前高收益債利差625bps左右,仍有收斂空間(代表有價格上揚空間)。      英傑華全球高收益債券基金經理人Joshua Rank表示,持續偏好並加碼BB和B等級之債券,這類的企業最能自景氣復甦中實現企業獲利,並安然度過震盪的市場環境。看好美國企業基本面及其強勁的資產負債結構與企業獲利。 預期高收益債2012年將持續有搶眼表現,惟仍需留意歐洲主權債務到期問題干擾,造成市場動盪。就技術面而言,資金持續大量流入高收益市場,全球低利率環境,市場投資人追尋殖利率和穩固的風險調整後報酬收入,預期對高收益債的需求仍將維持強勁。   若以價值面評估,投資人對於市場風險擔憂已反映在高收益債券價格之上。目前高收益利差約在625BPS點左右,反映預期違約率約6%的狀況,大幅高於穆迪預測之2.88%,顯示高收益債券價格仍低估。以上訊息由第一金投顧提供

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