布局公司債基金 挑規模大、美元計價

作者: 林淑玲 | Smart智富月刊 – 2012年2月14日 下午1:32

美國華爾街流傳一句話:「股市投資人看到天空,債券投資人看到天花板。」意思是說,投資一家公司的股票,買的是企業的成長機會,只要公司營運增長,股價有機會飛上天;但如果投資這家公司的債券,只是拿錢借給公司,賺的是利息,賺不到公司的成長,獲利空間如天花板一般被限制住。

事情真的是如此嗎?投資股票真的一定比投資債券賺嗎?看看下面的統計數字,可能會有不同的答案哦!根據彭博(Bloomberg)統計資料,過去20年,如果投資美國的投資等級公司債,以巴克萊美國信貸指數(投資級)的報酬率去估算,你的獲利可達2.95倍;如果投資股票,以MSCI世界指數的報酬去估算,獲利則只有1.5倍,債券報酬是股票的1.97倍!

為什麼會這樣?一個有「天花板」限制的投資工具,為什麼會比一個能「看到天空」的投資工具賺得多這麼多?關鍵就在:①長抱債券,只要發行公司不違約、倒店,按時付息,本金幾乎不會折損;②長期投資創造的複利報酬威力驚人。

單看Flower的試算就知道,投資年報酬率只有8%的債券,連抱3年,總報酬居然可以和年報酬率18%的股票一樣,因為股票可能有1年會讓你賠10%,債券卻不會。

公司債基金怎麼挑?Flower建議從3方面考慮:

1.投資等級公司債占整體投資組合比重,至少要50%以上。

2.資產管理公司資產規模愈大愈好。通常資產管理公司會集中旗下的基金一起去買債券,才能買到比較好的價格,所以資產管理公司的資產規模愈大,市場議價能力愈好。更重要的是,因為管道較多,買進的債券也比較容易賣掉。

3.美元計價。因為歐債危機短期內難以解決,歐元有貶值與流動性風險,對歐元計價商品不利;相較之下,美元流動性好、風險低。

如果投資人想直接買進投資等級公司債,Flower建議選擇:

1.發行天期在10年以上,或存續期仍有8年以上。

2.投資等級在AA-以上、配息率在5%~6%以上。

3.發行機構為全球前500大企業或信評很高又很穩定,且是優先債券的主順位債券。

4.以美元計價。

歐債危機是警惕,須隨時留意變化 不能買了就不管

鍾維倫則提醒,投資債券並不是買了就不管,不論是公債、公司債等各類債券,甚或這1、2年的歐債危機,都有公司倒閉或發生違約的可能性,過去歐洲債券也具備投資等級、強勢貨幣債券、報酬率穩定的債券種類,問題是在歐洲國家發生財務危機後,嚴重影響歐債的投資價值。

因此,即使投資債券,還是要關注國際重大財經事件,以及所投資債券的發行主體或公司之財務情況與評級是否遭到調整等變數。例如,歐洲國家的CDS(信用違約交換)突然升高,就要留意。此外,LIBOR(倫敦銀行間拆款利率)大幅上揚,也表示市場流動性可能出現問題。

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