百達:股市指標過熱 防禦類股讚

作者: 蔡淑芬 | 中時電子報 – 2013年2月20日 上午5:30

工商時報【蔡淑芬】

全球股市2013年1月紛紛呈現多頭,百達資產管理團隊卻認為,股市價值面來到偏高水準,不建議投資人對股市過度積極。

百達指出,類股布局上,挑選防禦性產業,民生必需品及醫療保健類股,並上調公用事業類股至加碼,因其極具價值面誘因且盈收成長動能強勁。

雖然百達領先指標在2012年12月出現8個月以來首度上揚,不過,部份指標已開始傳出警訊,指標顯示股市在短線內將會出現一波修正,百達分析,包括市場資金流向、投資人持有投資部位、及隱含市場波動率(VIX)等。

以數據而言,資金動向顯示市場的確開始重拾對於風險性資產偏好,投資人以創紀錄速度將資金由債市抽離重回股市,隱含波動率也以創紀錄速度明顯下滑,然而,投資人似乎對於未來成長動能過於樂觀。

根據百達觀察,美國經濟優於預期指數(Citi US Eco Surprise Index)最近已下滑至負值區間,意指越來越多數據實際公布結果低於市場分析師預估值,分析結果顯示,美股有70%時間在該指數進入負值區間後3個月內展開修正。

再就價值面而言,經過一段時間上漲後,全球股市本益比已來到12.5倍合理水準,與此同時,分析師對於美股今年盈餘成長率的預估值達到9%,亦遠高於預估的5%,企業仍在下調獲利預估,上述狀況實屬不尋常,這也是百達對股市依舊保持謹慎原因。

百達認為,市場在短線上存在以下潛在風險:

一、美國3月底預算協商結果仍不明確。

二、義大利即將召開選舉,不太可能出現具有改革思維的政府。

三、賽普勒斯金融和財政危機正逐漸被市場放大檢視,將可能重燃投資人對於債信危機風險意識。

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