信用債市回春 吸金力道強

作者: 記者陳欣文╱台北報導 | 中時電子報 – 2012年2月22日 上午5:30

工商時報【記者陳欣文╱台北報導】

信用債市近期表現搶眼,吸金力道更十分強勁,EPFR統計,包括高收益債基金、投資級公司債基金均連續11周淨流入,且過去11周流入總金額分別達139.7億與127.44億美元,平均每周都有超過11億美元流入,資金動能旺盛。

摩根資產管理固定收益國際投資長尼克.賈西德(Nick Gartside)表示,在景氣復甦期間,政府債券面臨利率上揚的資本利損風險,投資等級公司債除了原有較高收益率,還能受惠獲利改善與信評上調的利差收斂效果。

此外,去年下半年市場轉為風險趨避,券商增持美國公債部位、減持公司債部位,低庫存量伴隨投資氣氛改善,將有助投資級公司債未來表現空間。

根據摩根資產管理的領先指標,許多主要國家的經濟成長很可能優於市場預期,尤其債市的企業債、高收益債及部分新興市場債,評價仍處於合理區間,許多更未觸及去年高檔水準,值得投資人留意。

ING新興高收益債組合基金經理人許豐弟勻表示,隨著風險趨意識下降,國際資金持續流入風險性債券,風險性債券表現可望優於市場預期,JP Morgan本周宣布調高今年高收益債券預期報酬率,由9.4%調高至13.7%。

他指出,以高收債今年迄今反彈約4.2%來看,仍有近10%報酬空間可期,且違約率可望由目前的2.28%降自1.5%,在發行公司體質健全下,高收益債券多頭格局明確。

許豐弟勻指出,希臘確定二次金援無虞,加上ECB月底將施行第二次LTRO,系統性風險將持續走降,有利高收益債價格,短線可先觀察歐債,若歐元未跌破下方支撐1.291美元,風險性債券走勢可能震盪盤堅,建議投資人擇機增持部位。

富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西.霍弗曼表示,今年全球經濟復甦較緩慢,但企業獲利表現依然突出,企業獲利占GDP比重仍處高檔,企業槓桿則是25年低點,加上低利率、低通膨與溫和的經濟成長,將持續有利利差型債市表現。

摩根環球高收益債券基金經理人羅伯.庫克(Robert Cook)認為,S&P500指數成分股超過63%的企業獲利優於預期,獲利年成長率達8.9%,帶動高收益債走升,由於今年全球企業獲利仍將維持雙位數增長,搭配VIX指數持續下滑,高收益債價格可望隨利差收歛而持續看漲。

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