霸菱:東協股市超跌 Q3買點佳

作者: 林俊輝 | 中時電子報 – 2013年9月9日 上午5:30

工商時報【林俊輝】

受美國QE即將退場訊息衝擊,原本投資前景看好的東協股市,近來大幅修正,成為外資撤出首要目標。東協五國中又以體質基本面受質疑的印尼股市跌幅最重。8月以來,MSCI東南亞指數下跌8.6%,印尼更下跌17.4%,但霸菱投顧不僅不悲觀,更強調有3大看好東協長線可投資理由。

霸菱指出,三大理由包括:

一、區域整合綜效及商機龐大:過去幾年因區域整合,使東協區內貿易、資金流入、區內旅遊均有大幅成長;隨各國朝向2015年東協共同體邁進,區內整合綜效及商機龐大。

二、受惠豐厚人口和中產階級紅利:東協中產階層崛起及可支配所得增加是另一重要

投資主題。區內富裕中產階層人數預計將會在2015年前達到1.6億人,超過本區人口25%,從人口統計可發掘到許多投資契機。例如,由於東協地區中產階層人數不斷增多,支出上升,但負債水準仍然較低,醫療保健、旅遊及零售業均有望受惠。除此之外,人口紅利逐步從東北亞轉移至東南亞,年輕化人口將取代中國大陸勞動密集霸主地位,同步嘉惠內需消費。

三、蓬勃的投資及消費商機:東協最低工資普遍上揚,有助於內需消費持續成長。另外,近年來基礎建設已成為東協經濟體系重要投資主題,基礎建設有望帶動印尼、泰國及菲律賓等國經濟強勁成長。

至於東協股市需要多少時間打底?霸菱分析,東協國家中,印尼屬於體質較為孱弱國家,然該國已不斷祭出改革措施;泰國股市因政治風險逐步淡化,且隨經濟數據落底,泰國股市有望逐步回溫。由於在17、18日美國聯準會開會前,不排除縮減購債疑慮將持續干擾市場,東南亞股市短線波動難免。然而,觀察2008年海嘯後的每一年,MSCI東南亞指數均會出現一波較大幅度修正、平均跌幅約為16%,而今年也不例外,自5月開始累積跌幅約19%,印尼和泰國出現20%左右跌幅,超過過去平均跌幅,顯示市場已出現超跌訊號。

若統計MSCI東南亞指數每年修正落底後未來三個月、六個月及一年表現,發現分別有18%、27%及34%正報酬率。霸菱認為,東南亞股市雖短線波動難免,但風險承受度較高投資人,反可視第3季的震盪築底為中長線甚佳買點。

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