因應QE 聯博:加碼高評等債

作者: 林俊輝 | 中時電子報 – 2013年9月26日 上午5:30

工商時報【林俊輝】

美國聯準會意外宣布暫不縮減每月850億美元購債規模,並重申仍將維持現行高度寬鬆貨幣政策,直至美國經濟復甦力道出現更多改善跡象,及失業率至少降至6.5%以下。

聯博新興市場債券投資總監葆羅.狄儂(Paul DeNoon)表示,聯準會決定透露出其對美國現階段經濟前景仍無十足把握,同時維持每月850億美元購債規模做法將有助於支撐市場流動性,惟不代表聯準會將同步延後量化寬鬆政策在2014年中至年底退場時間點。

聯準會今年5月提出減債計畫以來,美國10年期國庫券迄今已上升約1%。但隨著市場更加清楚聯準會政策用意,及基本面逐步好轉支撐下,市場對於未來政策轉向擔憂已逐步消化,目前美國股市來到歷史相對高點、貨幣市場也已逐步回穩。

狄儂同時表示,儘管聯準會延後啟動縮減購債計畫,支撐債券市場表現上揚,但2013年至今,受到減債規模與利率上升擔憂影響,債市表現普遍下跌。不過,這種情形並不會一直延續下去,但未來債市表現也不會和過去一樣表現亮眼。

狄儂認為,無論如何,隨更多官方數據顯示美國經濟將加速成長、失業率持續下降,聯準會縮減購債計畫勢在必行;但由於聯準會暫緩縮減購債計畫,且啟動時點尚未定案,勢必增添政策動向不確定性,料將拉長市場震盪期。此時若賣出債券、提高現金部位,將損及投資收益。

由於距離2014年中至年底量化寬鬆退場時間點愈來愈近,加上聯準會將逐步調高短期利率,及預期殖利率曲線仍將維持極為陡峭下,狄儂認為,布局中天期高評等債券有利整體債券投資組合表現。

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