先機:操作存續期中立偏短債券

作者: 林俊輝 | 中時電子報 – 2013年10月16日 上午5:30

工商時報【林俊輝】

今年來債市變化多,先機完全回報美元債券基金舉行電話連線會議,強調民主與共和兩黨目前對於美國債務上限問題協商意願低,未來勢必做些讓步以度過難關。現階段操作策略為存續期中立偏短配置,集中投資於3~7年期債券,以度過債市變動期,且預估短期內指標債殖利率約在2.25~2.75%區間。

先機指出,Fed減少購債不等於升息,市場恐過度預期,年底Fed可能縮減買債,金額預估為200億美元,每月縮減公債與MBS各100億美元。至於Fed何時升息?目前市場普遍預期2015年可能都還算太早,較有可能是2016年,主因為就業市場雖有改善,但速度並不夠快;就配置資產而言,若Fed升息時間較市場預期向後推延,布局歐洲美元期貨可望因此受惠。

關於其他主要券種未來調整,先機認為:

一、MBS:靈活調整房貸擔保債部位相當重要,先前為減碼往中立加碼靠攏,目前則部分獲利了結MBS部位。

二、通膨連結債:5~6月避險基金大量拋售為主要下跌原因,目前戰術配置著眼點為價格相對便宜,且未來通膨還是可能向上攀升。

三、公司債:謹慎看待公司債部位,目前價格有點偏貴,將主要集中投資於能源與博弈業。

四、新興債與貨幣:新興債維持現有水準,預估未來匯市波動可能加大,減碼貨幣部位。

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