名家精選》林奇芬:黃金與印尼基金,反彈能否持續?

NOWnews – 2014年2月22日 下午5:00

文/林奇芬

去年表現最弱的基金類別中,黃金貴金屬基金與印尼基金都列在前幾名榜上,但今年以來卻是呈現凌厲漲勢,許多投資人都在問,底部到了嗎?可以進場加碼了嗎?但投資人最好還是停看聽。

國際股市受到QE開始減碼,美歐股居高思危,以及中國經濟轉弱的衝擊,1月份都紛紛出現下跌修正走勢。此時去年跌幅最大的黃金、印尼股市卻反而逆勢上漲,成為近一個月以來,除了生技基金外漲幅最大的族群。

短線需求支撐金價反彈

QE退場對金價衝擊最大,金價在去年最後一天跌破每盎司1200美元關卡,來到1182美元,但從1月份QE購債規模正式縮小100億美元後,金價反而開始大漲,到2月18日來到近期最高點1332美元,漲幅高達12.7%。相關黃金基金近一個月漲幅也高達15%到20%,讓套牢多時的投資人一吐怨氣。

在美國與歐洲的金融風險降低後,黃金的避險需求已經大幅降低,造成金價從2011年9月最高點1920美元一路走跌。受到金價下跌影響,金礦公司財報虧損累累,曾經紅極一時的黃金ETF規模也縮小,並因此大量賣出實體黃金庫存,黃金已不再受到投資人大力擁抱。

年初以來金價大反彈,有幾個原因,一方面有中國大媽年節的購金需求,二方面是黃金ETF賣出黃金壓力減緩,2月份從大賣轉為小買,另一方面更受到新興市場如阿根廷、土耳其等的危機影響,讓市場避險需求大增,推升了金價的上漲。不過,金價近期反彈力道雖然不小,但仍未突破年線1340美元的壓力,只能視為跌深後的反彈。除非新興市場再起風暴,讓市場風險升高,否則金價短線將可能回檔。

按照美國目前的經濟情勢發展,QE今年將可完全退場,明年開始升息,在美元逐漸轉強,以及經濟面改善、風險需求降低下,明後年對金價的負面衝擊更大,因此對金價中長期看法仍偏向保守,不宜追高。

印尼經濟面仍未改善

在去年5月股匯市同時受到重創的印尼,自年初至2月20日,股市有近7%上漲,幣值也有近3.5%的回升,似乎見到止跌訊號,印尼基金也因此成為近一個月表現突出的基金類別。

以原物料出口為主的印尼,受到出口衰退、資金流出、經常帳赤字多項挑戰,幣值因此重貶,為阻止貨幣貶值,印尼央行多次升息,基本利率已經提高到7.5%。
同時,印尼政府為帶動金屬加工業投資,還禁止原礦出口。

雖然在今年1、2月QE啟動減碼之際,印尼股匯市相對衝擊較小,但主要是在去年已經先行修正,而今年印尼面臨大選,有4月的國會選舉與7月的總統大選,市場預估雅加達省長Jokowi出任總統候選人機率高,對改革有所期待。不過,大選也將帶來震盪與不確定,也無法立即解決印尼經常帳赤字與產業升級的問題。

整體而言,印尼在過去幾年受原物料飆漲所賜,經濟表現亮麗,但自去年起印尼經濟成長減緩,去年原先預估經濟成長率為6.3%,但最終僅達5.7%,是近幾年最差的表現。另外,印尼今年經濟成長預估為4.9%,又比去年為低,顯示印尼經濟面仍處在調整期。

雖然今年以來外資對印尼股市開始有小幅買超,但在原物料仍處在低檔,印尼產業轉型仍需要時間下,對於印尼股市表現仍偏向保守看待。近期股市反彈,指數已經來到年線位置4586,若不能穩定的站在年線之上,投資人還是觀望為宜。(以上為個人看法,不作為投資建議,投資人請自行判斷投資風險)

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(本文作者林奇芬,政治大學EMBA、政治大學新聞研究所、中興大學經濟系,理財專家。歡迎加入林奇芬)

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直擊不打烊號子! 深夜下單盯歐美股市

東森新聞 – 2014年2月10日 上午9:59

股市交易員下午一點半收盤就下班,不過有一種夜間交易員可不一樣!他們晚上才進號子,每次要盯歐美各地至少10個股市,透過電話網路幫客戶和外國交易所打交道,薪水是一般交易員的一倍以上!只是想在這 不打烊的營業廳裡上班,壓力可不是一般人可以想像!

一般台股營業廳下午收盤之後的狀況,不過在台灣有一種營業廳是24小時從來不打烊,而且燈從來不關,因為他們不僅要緊盯海外金融市場,還要幫客戶做海外下單,建檔、下單還要緊盯眼前螢幕,更誇張的是櫃檯上一整排近二十支的無線電話,也是他們的管區,股市營業員蕭淑真:「最忙的時候就是我們交易室這邊,十幾線都同時響,然後上面營業員電話也都響。」

一般號子下午1點半打烊,不過這個營業廳很特別,晚上才開始忙,專門負責客戶的複委託下單,也就是海外投資,電影裡交易員在紐約華爾街裡吶喊廝殺,他們則是透過網路幫投資人參一咖,國外金融資訊隨時掌握,夜間交易員要看美歐股、亞股盤後至少10個不同股市,外語能力要夠好,需要五年以上相關經驗才能升任,夜間交易員Lydian:「我記得那時候最大挑戰就是生活作息不一樣,然後我一直記得,我那一次就昏迷了十分鐘,然後起來之後ok啦,一切都沒有事情了。」日夜顛倒加上應付大批下單,雖然已經有10多年資歷,但Lydain坦承一開始真得喘不過氣,不過挑戰大薪資福利當然也比較好。營業廳主管黃維本:「他們的薪資一般都會是正常台股的交易員的薪資一倍以上的水準。」薪水加倍給,還有夜間上班津貼,當外面是一片漆黑的時候這些夜間交易員才正要開始忙起來。

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股市 歐股漲勢可望贏美股

作者: 陳穎柔 | 中時電子報 – 2014年2月3日 上午5:50

工商時報【陳穎柔】

去年對全球主要股市而言,是一豐收年,不少重大股市指數年線締造新猷。2014開年以來,全球股市表現不若去年,多受美國經濟指標牽動。不過儘管美國聯準會(Fed)已在1月啟動量化寬鬆(QE)退場機制,但基於美國景氣擴張速度料於今年加快的預期,美股預料還會更上層樓。

至於歐洲和新興市場,今年股市大盤漲勢甚至可望超越美股。

美國標普500指數去年收紅29%,寫下1997年以來最佳年漲率,有超過450支成分股以漲作收,締造1980年開始追蹤以來新猷。至於日經平均指數,去年大漲56.7%;歐股指數FTSEurofirst 300則收紅16%。

MSCI全世界各國股市指數去年收紅20%,以408.33點刷新6年來最高紀錄。

基於美國QE今年起逐步退場,巴克萊建議,減持美股,加持歐股及新興市場股票。巴克萊研究主管康特(Larry Kantor)表示,美股去年5月因投資人預期QE即將展開緩退而震盪加劇,之後又因Fed暫無動作而漸趨平靜,至於今年,通膨及貨幣緊縮因素將反映在美股上。

巴克萊首席美國經濟學家馬奇(Dean Maki)預測,QE可能於9月底前全面退場,然後Fed自2015年中期起著手升息。

巴克萊認為,標普500指數今年最大威脅在於美國經濟成長速度可能超乎預期,因為景氣加速擴張可能帶動工資和房租調漲,進而擴大通膨。巴克萊估,標普500指數今年漲幅10%,站上1,900點。

巴克萊美洲資產配置研究主管蓋爾文(Michael Galvin)表示,美國今年通膨可能促使Fed調整貨幣緊縮速度,而市場對Fed緊縮貨幣的擔心可能使美股波動震盪幅度於下半年加劇。

若Fed緊縮貨幣,則與歐洲央行操作反其道而行,因為後者料加強振興經濟措施。蓋爾文指出,歐股相對便宜,加以歐洲央行可望祭出更多刺激景氣手段,因此可預見歐股漲幅將超越美股。

若要投資美股,巴克萊美國股東權益投資組合策略主管柯納普(Barry Knapp)推薦持有能源股,但拋售日常消費用品股和醫療保健股,因這兩者對Fed升息是最為敏感的。

研究公司Cornerstone Macro的分析師預測,Fed在2014至2016年間共將升息超過16碼,儘管如此,美股料持續收紅,這是因為儘管QE退場,但美國景氣可能加速擴張。

Haverford Trust投資長司密斯(Henry Smith)認為,美股今年不會有任何熊市跡象,2009年3月的美股恰處在一個世代以來最低點,目前則位於穩定走揚的中點。

今年美股料獲經濟基本面與企業基本面,以及投資人信心好轉的支撐。Haverford Trust預估,美商今年淨利平均年增近1成,帶動美股漲幅至少約1成,若包含股利,美股今年投資報酬率料介於8%至12%之間。

Haverford Trust預估,標普500指數今年收紅8%至10%,在約1,944點與1,980點之間,而道瓊工業指數則有望在約17,300點至逾17,600點之譜。

不過標普資本IQ首席股東權益策略師司托沃(Sam Stovall)也認為,美股今年晚期可能會出現向下修正,但不致於出現熊市。

司托沃估標普500指數今年收紅10%,儘管其間曾拉回5%至10%,甚至10%至20%。

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匯市大逃殺 新興市場剉咧等

中央社 – 2014年1月24日 下午7:25

(中央社台北24日電)彭博社報導,新興市場貨幣遭遇5年來最沉重賣壓,在政治與金融日益不穩使情況惡化下,開始展現美國聯邦準備理事會(Fed)縮減貨幣刺激規模的影響程度。

土耳其里拉重貶至歷史低點,烏克蘭貨幣荷林夫納(hryvnia)摔到4年谷底,南非幣貶到2008年10月以來最弱水平,昨天兌美元2008年以來首度貶破11關卡。阿根廷決策當局減少支持外匯市場讓披索貶值,放任披索出現12年來最大貶幅,來到空前低點。

投資人逐漸對一些大型開發中國家失去信心,延續去年聯準會首度暗示將縮減刺激規模時引發的匯市動盪。巴西、俄羅斯、印度、中國大陸和南非雖然是2008年金融海嘯爆發後的全球成長引擎,新興市場如今卻對全世界金融穩定構成威脅。

紐約法國興業銀行(Societe Generale SA)策略師阿格達西(Eamon Aghdasi)昨天指出:「目前環境可能對新興市場極具毒性。你面對兩個令人憂心的事:聯準會政策不確定性,加上成長引發的疑慮,尤其是中國。在這個節骨眼放手買進新興市場很難合理化。」

昨天匯豐控股公司(HSBC Holdings Plc)和Markit Economics公布的報告顯示,大陸製造業景氣可能6個月來首度萎縮,加重成長漸失動能的疑慮,開發中國家貨幣隨後遭遇賣壓。這波貶勢是今天全球市場廣泛下跌的一部分,除了歐股走低、美股期指走跌外,亞股也一片低迷。

依賴大陸需求的商品出口國貨幣重貶,南非幣貶值0.7%,延續昨天挫貶1.1%的頹勢。智利披索昨天貶值1.3%,巴西幣跟貶1.1%。

阿根廷披索過去1年已大貶37%,土耳其里拉也重貶23%。

昨天土耳其央行實施兩年多來首次臨時干預,雖然使里拉反彈,仍不足以阻止里拉隨後創新低,今天再探空前低點。投資人猜測,土耳其央行動用外匯存底支撐里拉,若沒有升息,也將證明是徒勞無功。

土耳其里拉兌美元貶至歷來最低的2.3104里拉,台北時間下午5時41分,兌美元貶值0.7%,來到2.3079里拉,兌歐元也以3.1606里拉創歷史新低。(譯者:中央社尹俊傑)1030124

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高收益時代來臨!高盛看好歐美股市

作者: 鉅亨網劉季清 綜合外電 | 鉅亨網 – 2013年9月17日 下午3:20

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全球股市未來怎麼走?高盛(GS-US)有解答。《CNBC》報導,高盛銀行指出,全球股市目前處在強勁復甦階段,正在由「希望」走向「成長」階段,收益回報較溫和,但是卻也較穩健,時間也會較長,可望為投資人帶來可觀的收益。

早在2012年3月,高盛就預言,股市的盈利前景優於債券市場,而這一論點也果真沒錯:截至上週五(13日),道瓊工業累計漲幅在過去短短18個月內,已經高達16.6%。

高盛分析師奧本海默(Peter Oppenheimer)指出,當時高盛認為,股市的風險溢酬過高,且股市負面消息過多導致股價被打壓。但當時債券的風險溢酬卻又過低,因此,現在股市的預期回報率,將比過去都要好。

目前看來,股市估值上增,高盛認為,經濟成長、盈利增加以及股利將取代吸引人的股價,成為推高股市的最大動力。

分析師奧本海默表示,在上述三者動力推動下,股市的投資報酬率將比政府債券或是信貸等定期債券還要高。此外,高盛在報告中指出,股市現在已經進入了「成長」階段,是長期且發展穩健的牛市徵兆。在此一階段,股市的成長不再受估值驅動,轉而受盈利驅動。

此外,高盛表示,未來3至4年股市的盈利將強勢成長,也將帶領全球投資人邁入高收益時代。

至於全球股市中,該選擇哪一地區的股市較好?高盛指出,目前情況看來,歐洲股市比美國股市來得吸引人。分析師認為,雖然美國經濟基本面強,但目前美股的估值高於平均水準,且大部分的利多因素都已經反映完畢;反觀歐洲,歐股的預期被壓低,中間存在估值差距,較適合投資人操作。

至於新興市場,高盛則是持保留態度,較看好已開發市場,因為過去10年新興市場的利多因素, 如低廉工資、實際利率下跌以及大宗商品等,已經逐漸消失。

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歐股盤後─意大利危機帶來壓力 大盤收低0.3%

作者: 鉅亨網編譯郭照青 | 鉅亨網 – 2013年9月28日 上午1:24

意大利股市周五帶動歐洲股市走低。意大利公債標售,結果借款成本上升,突顯了對意大利政治不穩定的擔憂。

歐洲Stoxx 600指數下跌0.3%至312.18,本周則下跌0.6%。

歐洲股市中,Vallourec (FR:VK)股價下跌8.2%,該鋼管製告商警告,巴西里耳疲弱,且巴西新油井的鋼管需求暫時減少,影響了全年收入成長。

在意大利,貝魯斯科尼支持者拖垮政府的擔憂,反應在債券殖利率上升。財政部標售60億歐元的5年期與10年期公債,5年期公債殖利率與上次標售持平,10年期公債殖利率上升至4.50%,創6月以來最高水準。 意大利FTSE MIB指數下跌1.3%至17646.16,本周下跌1.8%。在貝魯斯科尼逃稅案遭定罪後,其支持者威脅,若參院委員會下周投票將這位前總理逐出上議院,他們將拖垮已然脆弱的政府。

分析師說,意大利再傳政治紛爭,突顯其不穩定性。未來幾天,仍將為投資人焦點。

在美國,下一年度預算僵局,可能讓政府於下周關門。此外,10月中,財政部可能觸及舉債上限,亦增加了美國財政的不確定性。

歐洲數據方面,歐盟公布,歐元區經濟信心指數上升1.6點至96.9,預估為96。

法國CAC-40指數小幅收高至4186.77,但本周下跌0.4%。德國DAX-30指數下跌近0.1%至8661.51,本周下跌0.2%。

英國FTSE-100指數下跌0.8%至6512.66,本周下跌1.3%。英國央行總裁Carney說,他認為沒有必要進一步購買債券,刺激英國經濟。該談話對英國股市構成壓力。

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多空交織 歐股漲跌互見

法新社 – 2013年9月27日 上午3:20

(法新社倫敦26日電) 歐洲主要股市今天漲跌互見,原因是美國雖傳出令人鼓舞的就業數據,但美國國會就預算達成妥協方案的期限將屆,市場憂慮升高。

倫敦股市金融時報百種股價指數(FTSE 100)上漲0.21%,收在6565.59點。

法蘭克福股市DAX 30指數下滑0.02%,收在8664.10點;巴黎股市CAC 40指數下跌0.21%,收在4186.72點。

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歐股盤後─消息面錯綜互抵 收盤接近持平

作者: 鉅亨網編譯郭照青 | 鉅亨網 – 2013年9月27日 上午1:06

歐洲股市周四找尋方向。意大利政情不穩定的擔憂重燃,及華盛頓的舉債上限協商,抵銷了優於預期的美國申請失業金數據。

歐洲Stoxx 600指數收於313.02,與周三收盤持平。

分析師說,我們等待股市方向。目前並無需擔憂舉債上限,直到我們知道會有何影響。這種情況以前也發生過,2011年市場似乎反應過度。

歐洲近來的經濟數據屬利多,但市場已有所反應。

Ladbrokes (UK:LAD)股價大跌7.6%,該博奕公司說,數位部門2013年獲利將低於市場預期。

Hennes & Mauritz (SE:HMB)上漲6.7%,該瑞典零售商公布第三季度獲利上升22%,並說在中國的銷售格外強勁。

美國公布上周初次申請失業金人數屬利多,美國股市開盤走高,歐洲股市亦短暫反彈至平盤之上。美國上周初次申請失業金人數減少5000人至30.5萬人,分析師預估為32.7萬人。此外,美國商務部公布第二季經濟成長2.5%,未修正。

美國新的會計年度將於下周開始,國會議員正試圖達成預算協議,若該法案未獲通過,政府可能停擺。

在歐洲,意大利政情不穩再為焦點。貝魯斯科尼支持者於周三晚威脅,若這位前總理因逃稅定罪而遭逐出參院,該黨將退出國會。意大利總統周四譴責貝魯斯科尼支持者破壞意大利國會制度,並說該威脅一旦執行,將迫使他解散國會。

意大利FTSE MIB指數下跌1.2%,收於17872.53。

歐洲其他股市中,法國CAC-40指數下跌0.2%至4186.72。德國DAX-30指數小幅走低至8664.10。

英國FTSE-100指數上漲0.2%至6565.59。

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QE意外緩撤 ING:Q4股優於債

作者: 林俊輝 | 中時電子報 – 2013年9月25日 上午5:30

工商時報【林俊輝】

美國聯準會出乎市場預期,決定維持寬鬆政策,以有利經濟成長復甦,激勵投資氣氛樂觀,ING投信表示,將有助於企業獲利提升及承擔風險意願,持續看好股市表現,更看好歐股、東北亞股與新興歐股。

安泰ING全球高股息基金經理人白芳苹表示,美國標普500指數於18日再創歷史收盤新高,來到1,725.52點,本次意外維持購債規模不變對市場利多應不會持續太久,因近期政府預算及債務上限議題浮上檯面,根據過去兩黨財政預算協商經驗,可能會拖延至最後一刻才會有結論,此一不確定性將使市場陷入上下震盪,由於標普500指數今年以來已累計上漲20%,價值面大多已反應,過去價值類股領漲現象可能不復存在,建議可轉向具有營收成長、獲利成長及股利率成長等類股。

安泰ING歐洲高股息基金經理人莊凱倫指出,相較美股屢創新高,目前道瓊歐洲600指數僅走到2008年風暴前高點75%位置,各國股市中僅德國Dax指數突破新高,未來在資金持續回流成熟市場前提之下,隨著區域景氣步向復甦,帶動企業獲利回升,歐股向上攻堅困難度明顯較美股為低。

在新興股市方面,安泰ING大俄羅斯基金經理人葉菀婷指出,自9月以來,新興股市除因過去跌深外,市場亦已逐步消化聯準會購債規模將縮手預期而出現反彈,9月MSCI新興市場指數已回升達12%以上,匯市多數亦觸底回揚;短期間內因投資氣氛回暖再加上過去超跌,部份新興股市仍有上漲空間,若要回復穩定多頭走勢,仍需基本面支撐,聯準會購債終將逐步退場,熱錢流向仍牽動新興股走勢,相對看好受惠於中國經濟復甦的東北亞股市,以及受惠於油價上漲和歐洲景氣回暖帶動的新興歐洲股市。

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歐股盤後-美國消費信心下滑 德國商業信心上升 歐股小漲坐收

作者: 鉅亨網編譯潘天佑 綜合外電 | 鉅亨網 – 2013年9月25日 上午1:40

图片说明德國9月份的商業環境信心指數呈現連續第5個月的上升

美國調查報告周二出爐,顯示美國消費者信心下滑。消息一出,一度讓歐洲主要股市指數在下午紛紛下跌,不過稍後公布的德國商業信心指數呈現上升,讓投資人恢復信心,最後大多數歐洲股市指數都以小漲坐收。

周一出現 9 月年以來最大單日跌幅的 Stoxx 歐洲 600 指數,在周二交時結束時,收在 313.20,漲幅 0.2% ,

分析師 Kevin Lilley 表示,目前市場還都在等待各公司第三季的營運報告出爐,所以現在只有整體經濟數據,能讓市場產生波動。儘管目前發表的數據並不多,不過大致上都算正面,尤其昨天發布的歐洲採購經理人指數PMI,相當讓人振奮。從最近的數據看來,中國經濟似乎已經停止放緩,又重新展現動力,而美國經濟也正逐步改善中,歐洲則擺脫衰退。所有事情都往正確的方向發展,因此,在年底以前,投資人應讓都可以笑開懷。

在巴克萊銀行把法國石油巨擎-道達爾的評等,從負面調高為持平後,道達爾 (Total SA, FP-FR) 的股價上升 2.6%。而利大意電信公司 Telecom Italia SpA (TIT-IT) 及西班牙電信公司 Telefonica SA(TEF-ES) 達成協議,讓 Telefonica SA 取得意大利 Telco 公司的經營權後,Telecom Italia SpA 公司的股價馬上上漲 1.7%,而Telefonica SA 的股價也上升 0.2%。

美國消費者信心指數下滑

周二早上,美國最近數據顯示,由於擔心薪資停滯不前,及工作機會不夠,美國消費者信心指數,從 8 月份的 81.8,下滑到 9 月份的 79.7。這讓歐洲股市下午紛紛出現小幅回落

同樣也是在周二發佈的另一項數據顯示,美國7月份的房價成長率出現下滑,主要是因為房貨利率升高,打擊到了房市的買氣。

美國聯儲會上周出人意料之外地宣佈,由於美國經濟復甦力道還不夠強勁,因此暫時不對每個月850億美元的公債購買計劃進行縮減,意味著短期內低成本資本將不會缺乏,刺激了歐洲股市反彈上升。

分析師對此表示,聯儲會未來不可避免,一定會縮減貨幣寛鬆措施,不過要等到美國經濟展現穩健的復甦力道時,聯儲會才會採取行動。而一旦聯儲會開始縮減貨幣寛鬆措施,利率就會被推高,而利率升高將對股市造成一些負面影響。今天美國股市指數大多數都呈現上漲趨勢。

來自德國的好消息

歐洲地區的經濟數據也同樣受到關注。德國的商業信心指數 Ifo business-climate index,從 8 月份調整過後的 107.6,上升至 9 月份的 107.7,略低於原先預估的 108.0,卻是連續第5個月出現上升的趨動。發表這份數據的 Ifo 公司表示,雖然企業對目前的商業環境有一點點不滿意,不過對於未來的商業環境,卻又再度變成樂觀起來。這讓德國經濟能充滿信心地迎接這個秋天的來臨。

德國 DAX 30 指數上升 0.3%,來到 8664.60 點。法國 CAC 40 指數上漲 0.6%,來到 4195.61 點。而英國的金融時報 FTSE 100 指數則上升 0.2%,來到 6571.46 點。在歐洲其他股市方面,由於美國的國際貿易委員會在周一宣佈,台灣的宏達電HTC公司侵害了芬蘭的 Nokia 公司兩項專利,這消息讓 NOKIA(NOK1V-FI) 在芬蘭的股價,應聲上漲 2.4%。

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