亞洲匯市─陸經濟放緩疑慮 日元升勢暫歇 關注人民幣即期變化

作者: 鉅亨網羅力元 綜合外電 | 鉅亨網 – 2014年2月26日 上午11:05

中國經濟放緩的疑慮,同時烏克蘭政治情勢轉趨緊張,亞洲匯市周三(26日)日元升勢暫歇。

由於美國2月消費信心指數走低,日元周三早盤走升,美元兌日元一度報 102.20 元,貶 0.3%,目前升值 0.13% 至報 102.35 元,

《彭博社》報導,三井住友首席經濟學家 Etsuko Yamashita 認為,雖然烏克蘭情勢驅動避險需求,日元還是相當強勢,此外中國經濟放緩的議題討論從未間斷,也會增加避險資金流入。

過去一周來人民幣兌美元貶值幅度增大,人民幣即期交易匯率和央行中間價分別貶值0.4%和0.2%,離岸人民幣貶值幅度高達1.1%。

人民幣兌美元即期周二(25日)續貶352點至6.1266元,盤間並觸及半年新低6.1310元,創 2 年多來最大單日跌幅。

多數投行報告認為,近期人民幣對美元連貶,反映了中國人行增加匯率雙向波動的意圖,為擴大匯率浮動區間預先做準備,並不會改變人民幣長期升值的趨勢。

受到人民幣走勢影響,澳元兌美元跌破0.90關卡,目前報 0.8991 元兌 1 美元。

交易員指出,今日亞洲市場不會有太多波動,歐洲時段德國公布消費者情緒指數,意大利則將公布物價數據。美國方面,則等待聯準會主席Janet Yellen的國會發言。

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投資人1月最愛股債平衡基金 固定收益基金持續遭拋售

作者: 鉅亨網記者許庭瑜 台北 | 鉅亨網 – 2014年2月24日 下午12:44

根據晨星統計,股債混合型基金成為投資人1月最愛,淨流入377.5億元,其次則是股票型基金,淨申購金額達285億元。反觀固定收益與貨幣市場類型則是持續遭到拋售,上個月分別流出1299億和254億元。

晨星指出相較於其他的資產類型,股債混合配置型基金近期的資金流量顯得格外穩健,截至今年1月份,該資產類型的資金流量已連續13個月呈現正值。其中美元平衡型股債混合、美元靈活型股債混合、全球股票收益型基金皆在1月份最吸金的10組晨星基金組別之列。

區域部分,資金從新興市場撤出流向歐美的趨勢仍舊沒有改變,在1月資金淨流入最高的10組基金類型中,歐洲地區相關基金類別就囊括半數,美國股票型基金也有一類型上榜,近一年來皆維持淨流入的趨勢;其中以歐洲大型均衡股票基金類型最吸金,1月份累計有395.64億台幣資金流入。

至於1月資金淨流出最高的10組基金組別裡,債券型相關基金則是包辦了6類型之多,新興市場股票也有3類型,晨星表示此現象仍是受到美國QE退場以及中國製造業指數不佳,資金尋求避險影響。不過在眾多的債券型基金組別中,高收益債券型基金,仍舊是較受到資青睞的類型,2014年1月份歐元高收益債券-其他對沖基金的資金淨流入額皆達到120億台幣以上。

從單檔基金來看,在1月份資金淨流入額最高的前10檔基金中,有5檔股票型基金、3檔債券型基金、2檔股債混合基金。景順泛歐洲基金為資金淨流入最高的單檔基,1月份的資金淨流入額為181.19億。

晨星統計一月淨流入最多10檔基金

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名家精選》林奇芬:黃金與印尼基金,反彈能否持續?

NOWnews – 2014年2月22日 下午5:00

文/林奇芬

去年表現最弱的基金類別中,黃金貴金屬基金與印尼基金都列在前幾名榜上,但今年以來卻是呈現凌厲漲勢,許多投資人都在問,底部到了嗎?可以進場加碼了嗎?但投資人最好還是停看聽。

國際股市受到QE開始減碼,美歐股居高思危,以及中國經濟轉弱的衝擊,1月份都紛紛出現下跌修正走勢。此時去年跌幅最大的黃金、印尼股市卻反而逆勢上漲,成為近一個月以來,除了生技基金外漲幅最大的族群。

短線需求支撐金價反彈

QE退場對金價衝擊最大,金價在去年最後一天跌破每盎司1200美元關卡,來到1182美元,但從1月份QE購債規模正式縮小100億美元後,金價反而開始大漲,到2月18日來到近期最高點1332美元,漲幅高達12.7%。相關黃金基金近一個月漲幅也高達15%到20%,讓套牢多時的投資人一吐怨氣。

在美國與歐洲的金融風險降低後,黃金的避險需求已經大幅降低,造成金價從2011年9月最高點1920美元一路走跌。受到金價下跌影響,金礦公司財報虧損累累,曾經紅極一時的黃金ETF規模也縮小,並因此大量賣出實體黃金庫存,黃金已不再受到投資人大力擁抱。

年初以來金價大反彈,有幾個原因,一方面有中國大媽年節的購金需求,二方面是黃金ETF賣出黃金壓力減緩,2月份從大賣轉為小買,另一方面更受到新興市場如阿根廷、土耳其等的危機影響,讓市場避險需求大增,推升了金價的上漲。不過,金價近期反彈力道雖然不小,但仍未突破年線1340美元的壓力,只能視為跌深後的反彈。除非新興市場再起風暴,讓市場風險升高,否則金價短線將可能回檔。

按照美國目前的經濟情勢發展,QE今年將可完全退場,明年開始升息,在美元逐漸轉強,以及經濟面改善、風險需求降低下,明後年對金價的負面衝擊更大,因此對金價中長期看法仍偏向保守,不宜追高。

印尼經濟面仍未改善

在去年5月股匯市同時受到重創的印尼,自年初至2月20日,股市有近7%上漲,幣值也有近3.5%的回升,似乎見到止跌訊號,印尼基金也因此成為近一個月表現突出的基金類別。

以原物料出口為主的印尼,受到出口衰退、資金流出、經常帳赤字多項挑戰,幣值因此重貶,為阻止貨幣貶值,印尼央行多次升息,基本利率已經提高到7.5%。
同時,印尼政府為帶動金屬加工業投資,還禁止原礦出口。

雖然在今年1、2月QE啟動減碼之際,印尼股匯市相對衝擊較小,但主要是在去年已經先行修正,而今年印尼面臨大選,有4月的國會選舉與7月的總統大選,市場預估雅加達省長Jokowi出任總統候選人機率高,對改革有所期待。不過,大選也將帶來震盪與不確定,也無法立即解決印尼經常帳赤字與產業升級的問題。

整體而言,印尼在過去幾年受原物料飆漲所賜,經濟表現亮麗,但自去年起印尼經濟成長減緩,去年原先預估經濟成長率為6.3%,但最終僅達5.7%,是近幾年最差的表現。另外,印尼今年經濟成長預估為4.9%,又比去年為低,顯示印尼經濟面仍處在調整期。

雖然今年以來外資對印尼股市開始有小幅買超,但在原物料仍處在低檔,印尼產業轉型仍需要時間下,對於印尼股市表現仍偏向保守看待。近期股市反彈,指數已經來到年線位置4586,若不能穩定的站在年線之上,投資人還是觀望為宜。(以上為個人看法,不作為投資建議,投資人請自行判斷投資風險)

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(本文作者林奇芬,政治大學EMBA、政治大學新聞研究所、中興大學經濟系,理財專家。歡迎加入林奇芬)

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債投股趨勢逆轉!美股基金爆史上最大撤資 美債基金注資創新高

作者: 鉅亨網編譯張正芊 綜合外電 | 鉅亨網 – 2014年2月11日 下午3:40

根據基金市場研究公司 EPFR Global 統計,美國股票基金上一週撤出資金創下空前新高,同時間全球股票基金流失資金也衝上 2 年半來最高水準;反觀該週美國債券基金流入資金,則刷新歷史最高紀錄。凸顯金融市場資金由股市轉回債市的「大輪轉」似已啟動。

《彭博社》上週五 (7 日) 報導,花旗 (Citigroup) 駐香港分析師 Markus Rosgen 及 Yue Hin Pong 發布客戶報告指出,根據 EPFR Global 調查,至上週三 (5 日) 截止的一週,美國股票共同基金撤出資金規模達 240 億美元,創史上單週最高紀錄。該週美股 ETF (指數型基金) 撤資規模也達 64 億美元。

同時間全球股票基金撤資規模達到 283 億美元,根據《CNBC》指出,這創下 2011 年 8 月以來單週最慘紀錄。花旗報告還顯示,該週有 64 億美元資金撤出新興市場股票基金,創 2010 年 8 月以來單週最大撤資潮。

《雅虎財經 (Yahoo Finance)》節目「Daily Ticker」則引述另家市場研究公司 Lipper 報導,該週有 188 億美元資金流出美國股票共同基金及 ETF,相關基金撤資潮也達 27 億美元。

同一時間根據 EPFR 資料,美國債券基金流入創新高 130 億美元,占該週全球債券基金流入資金 148 億美元的一大部分,後者數據也是史上單週最高紀錄。Lipper 統計則顯示,該週美國債券基金及 ETF 湧入創新高 107 億美元資金。

上個月債券表現超越股票,創去年 8 月以來首見。因美國聯準會 (Fed) 今年開始縮減量化寬鬆 (QE) 貨幣刺激收購資產規模,已經連續 2 個月會議開鍘減碼,而對風險較高的資產如股票帶來的衝擊,顯然勝過對美國公債造成的影響。

相較於去年美國股票基金湧入 1720 億美元,為 2007 年以來首度資金淨流入;上述趨勢顯然是大逆轉。近期美國就業成長減緩,以及從中國到阿根廷等新興市場不安,更令債券等較安全的資產價格升高。

ABN Amro 私人銀行 (ABN Amro Private Banking) 駐新加坡亞洲股票研究部主任 Daphne Roth 指出,近期經濟數據刺激投資人懷疑,全球經濟成長恐怕不如預期好,因此他們拋售股票轉投入避險資產。

然而《CNBC》提醒,這場市場資金大移轉的背後,還包括財力雄厚的機構投資人普遍行動所引發的趨勢。因為去年美股標準普爾 (S&P) 500 指數大漲了 29%,更小型類股的漲幅更大,這是拜一些傳統的投資組合重新調整配置所致;但這樣的大動作之後,投資人如今開始分散資金布局,也是自然之事。他們不能再把太多配置放在風險資產上。

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匯市 美元走強、亞幣震盪

作者: 吳慧珍 | 中時電子報 – 2014年2月3日 上午5:50

工商時報【吳慧珍】

美國聯準會(Fed)決定自2014年1月起減少購債,讓量化寬鬆(QE)「瘦身」,成了主導今年國際匯市走勢的最大關鍵。

美元走強、日圓續弱在預料之中,QE減碼首當其衝的非亞洲貨幣莫屬,連新元、馬幣、菲律賓披索等有經常帳盈餘護航的亞幣都難倖免,今年以來兌美元皆貶至新低,匯豐控股報告還將今年亞幣展望定調為「適者生存」。

匯豐於1月8日發表的研究報告指出,鑑於亞幣面臨的風險升高,以往的強勢在今年第1季恐不復見,即便強勢勁頭仍在也是曇花一現。

報告說:「即便過了第1季,我們預期多數亞幣遭逢的挑戰只怕愈來愈艱鉅,好比經濟成長下滑、經常帳數據欠佳、流入的資金水位降低、部分亞幣有高估跡象、部分則收益低,這種種都很難營造日後的樂觀氣氛。」

從進入2014年後亞洲匯市的交易情況來看,受美國QE縮手衝擊的亞幣,已不限於國家經常帳赤字嚴重的印尼盾和印度盧比。新加坡元兌美元於1月份曾跌到4個月來最低價位,菲律賓披索驟貶至逾3年新低,馬幣亦觸抵4個月低點,星馬菲可都是經常帳盈餘國。

匯豐在報告提到,今年亞幣料普遍陷入震盪加劇的格局,惟新台幣、人民幣與韓元相對抗跌。韓元兌美元走強,除南韓本身經濟重拾動能外,不少分析師認為也是受惠於主要貿易夥伴中國大陸經濟回溫,自去年7月至今,韓元兌美元至少升值8%。

法國興業銀行分析師Suktae Oh曾撰寫報告指稱,不排除韓元成為新避險天堂的可能性,這類強勢貨幣的特徵之一是有很高的貿易盈餘,南韓去年貿易盈餘創歷史新高紀錄。

儘管美國去年12月非農就業報告疲軟,市場質疑Fed加速QE退場的計畫可能生變,但Fed官員多釋出維持縮減購債步調訊息。今年在聯邦公開市場委員會具投票權的達拉斯聯邦準備銀行總裁費雪(Richard Fisher)及費城聯邦準備銀行總裁普洛瑟(Charles Plosser)這2名鷹派大將,皆強硬呼籲Fed應加快QE收傘速度。

香港東方匯理銀行資深策略師張淑嫻(Frances Cheung)表示:「亞洲匯市對Fed收回QE速度的關注,恐怕更勝美國經濟的改善程度,這勢將對大多數亞幣構成壓力。」

權威投資研究機構晨星發表2014貨幣展望指出,Fed與日本央行貨幣政策背道而馳,主宰今年美元兌日圓匯率。相較Fed宣布今年啟動QE減碼,日銀卻可能因應4月調高消費稅衍生的衝擊,加大寬鬆力度。

法國興業銀行分析師也認為,美日貨幣政策分歧將促使美元兌日圓一路走高到今年底,目標價110日圓。至於新興貨幣因Fed縮減購債恐再度回檔修正,興業銀行建議投資較能抵擋這波拋售潮的防禦型貨幣,包括新台幣、捷克克朗、新加坡元與以色列幣。

但待4月後Fed回收QE的利空出盡,印度盧比、土耳其里拉、南非幣等對風險趨避意識敏感的「流動貨幣」,表現料將異軍突起。

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亞洲匯市─預期Fed將繼續減碼 美元兌日元轉強 脫離7周低點

作者: 鉅亨網羅力元 綜合外電 | 鉅亨網 – 2014年1月28日 上午11:00

預期聯準會將繼續縮減量化寬鬆政策規模,亞洲匯市周二(28日)盤中,美元兌日元轉強,脫離 7 周低點。

近日新興市場的疑慮增加日元避險胃口,在聯準會兩天的例會結論出爐之前,投資人仍謹慎增加美元多單部位。

有報導指出,聯準會將更關注美國經濟復甦的狀態,而不會投注多餘心力在新興市場上,因此本周仍可能縮減購債規模 100 億美元。

巴克萊資本分析師預期,聯準會每次例行會議都將減碼量化寬鬆規模 100 億美元,而聯準會也似乎會增加經濟診斷的判斷依據。從12月新屋銷售數據,也顯現出住屋需求反彈力道不及先前預期。

投資人擔憂聯準會加速退場,會造成新興市場資金大量外移,同時中國信貸緊縮也可能危及經濟成長。這兩大因素也導致近期風險資產價格下滑。

新興市場貨幣仍承壓,雖然多數經濟學者認為並不太可能因此造成新一波金融危機。

美元兌日元報 102.65 元,周一曾貶至 101.77 元,去年 12 月中旬以來低點。

投資者預期貨幣一個月浮動程度的隱含波動率,美元/日元的波動率為 9.55%,周一大增至 10.125%,為 12 月以來高點,從上周四該波動率低點 7.975% 反彈。

歐元兌日元、兌美元走勢皆平穩。歐元兌日元報 140.26 元,高於周一的7周低點 139.12 元。歐元兌美元報 1.3672 元,上周五碰觸 3 周高點 1.3740 元。

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提升量能 證交所委託專家研究 研擬放寬借券賣出限額

作者: 鉅亨網記者蔡宗憲 台北 | 鉅亨網 – 2014年1月16日 上午10:43

去年股市價穩量縮,但借券賣出金額仍持續增長,為股票市場的流動性及效率性做出貢獻,市場也期待繼股市 3 箭後,主管機關能放寬每日借券賣出限額,以增加股市成交量及流通性,證交所對此表示,今年將委託學者專家,針對每日借券賣出限額的影響進行實證研究,以作為制度改善之依據。

證交所表示,2013年股市價漲量縮,加權指數較2012年底上漲11.85%,全年成交金額卻減少5.71%,但2013年借券人借入上市股票後委託證券商賣出(包含用於投機、套利及避險)的累計金額則高達4117億元,佔市場成交值19.6兆元約2.1%,較2012年借券賣出累計金額3590億元成長14.67%,顯示借券賣出適度的成長並未對股價指數漲跌產生負面之影響,反而對股市流動性有助益。

證交所指出,主管機關因應歐債危機,避免借券賣出對國內股市造成負面影響,因此自2011年11月21日起,國內股市每日盤中借券賣出委託數量,由不得超過該種有價證券上市(櫃)股份或受益權單位數之百分之 3 ,調整為不得超過該種有價證券前30個營業日之日平均成交量之百分之20。

依證交所統計,上述規定自實施後 2 年期間,共計493個營業日,標的股票借券賣出委託達限額計有5012檔次(其中上市股票4557檔次,上櫃股票455檔次),平均每日10.17檔次; 2 年期間借券賣出委託達上限超過50個營業日者計有17種股票,當借券賣出委託達限額時,便不再接受新的借券賣出委託,因此若能放寬或取消每日盤中借券賣出委託數量限制,將有助增加標的股票成交量。

由於去年股票市場成交量持續低迷及國際經濟情勢與歐債危機逐漸趨緩,市場參與者一直希望能夠放寬此一限制,以增加股市成交量及流通性,為此證交所今年將委託學者專家,針對現有借券賣出限制,分析實施前後台灣證券市場之變化,包含整體市場與個股成交量變化、借券賣出占整體市場成交量比率變化、股價指數與個股股價變化、投資人借券賣出標的變化及達限額標的之價量變化等,以作為證交所日後規劃相關制度改善之依據。

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債券投資避公債 幣別挑美元或歐元計價

中廣新聞網 – 2014年1月12日 下午4:53

美國今年開始啟動QE溫和退場措施,對債市的資金流動已經帶來影響,最近美債、高收益債都出現資金的流出,高評級的投資級企業債則不乏資金的流入。由於今年公債利率趨勢向上,且QE的退場會讓美元維持強勢,專家認為今年投資債市要避開成熟市場公債,且應該選擇以美元或歐元等幣別計價的債券型基金。(張佳琪報導)

美國QE退場今年啟動,雖然定調為溫和退場,但對走了多年多頭的債券市場勢必帶來影響。其實,新年以來也看到債市的資金流向開始顯著移動,美債基金受到美國公債殖利率揚升到3%的影響,已經流出的情況,高收益債也有獲利了結的情況,部分資金流入高評級的投資級企業債。

美國公債殖利率緩步上揚已然成型,美國公債價格走跌的壓力,將使得以投資公債為主的基金無利可圖,富蘭克林證券投顧協理梁珮羚表示,美元走強也是必然,債券投資方面要避開成熟國家公債,最好還是選擇以美元或歐元計價的基金相對穩健許多。梁珮羚說:「因新興國家的貨幣就要選個別國家,像人民幣、韓元可能不錯,但像澳幣或南非蘭德等會比較弱,所以要去選單一貨幣不如是全球佈局」。

摩根投信看好投資級企業債表現,認為可望受惠於美日等國的企業獲利成長,透過債券存續期間還能發揮避險作用,也可降低市場利率走向帶來的波動。

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台股量能再放大 短線市場加溫

作者: 李憶璇 | 中央廣播電台 – 2014年1月9日 下午5:16

台北股市量能在創下3個月新高後,今天(9日)再隨政策面支撐放大至新台幣1,340多億元,是15個月以來新高;但大盤指數因亞洲股市觀望氣氛濃,加上漲多的中小型類股出現賣壓,收盤小跌,仍守住8500點大關。匯市部分,因美元走強,亞幣偏弱,新台幣收盤貶值1.2分。

在金融政策加持下,台北股市9日成交量再攀高峰,金額為新台幣1,340多億元,是15個月來新高。不過,大盤受到亞洲股市觀望氣氛影響,以及漲多的中小型個股逢高獲利調節賣壓,終場下跌41點,跌幅0.48%,收在8514點。

股市分析師指出,由於美國最新就業數據優於市場預期,使美元走強,讓市場擔憂資金會從亞洲或新興市場移出,導致亞股觀望氣氛濃厚;加上外資稍微看空,使得市場短線操作較旺,放大成交量。大慶證券協理賴建承說:『(原音)國際大環境不是那麼穩定,所以外資動作比較中性一點,甚至在期貨有點撲空單,有避險味道;但是在內資因為政策面偏多,市場熱度是在加溫,但是因為外資畢竟是長遠角度扮演角色者,所以大家擔心外資動作小,做得就比較短。』

分析師指出,近期成交量可望持續放大,但是指數不見得會上漲,還是要看國際股市與外資動態及新台幣與美元的變化。另外,因接近農曆年封關,可能出現年前賣壓。

匯市部分,因美元走強,亞洲貨幣兌美元偏弱,加上台股震盪小跌,新台幣兌美元匯價收盤貶1.2分,達30.252元。

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反應慢半拍!避險基金連5年失利 錢潮仍湧入

作者: 鉅亨網薛景懋 外電報導 | 鉅亨網 – 2013年12月23日 下午7:00

今年股票型避險基金再度失利,經理人沒能在貨幣政策宣佈前搶先動作。因此,避險基金今年的獲利策略只有一個,就是緊咬股市的上漲區段。

《路透社》報導,對於其他的基金來說,2013年又是煎熬的一年,從國際著名的基金、商品基金、到押注於電腦產業的基金,都使盡渾身解數想辦法賺錢。

今年避險基金的獲利平均上升8.2%,3年以來最佳表現,但遠低於MSCI全球指數近21%的漲幅。更令人憂心的是,避險基金目前3年和5年的長期表現仍然看弱。

根據避險基金研究公司(Hedge Fund Research)的資料,自2011年,避險基金已為投資人賺進9.4%的投資報酬。若從2009年來看,避險基金獲利能力更是高達39.6%。但若是股票型基金, 2011年及2009年以來則分別賺進32%及75%。

Sciens Capital投資管理公司的主管Robert Botero指出,若把避險基金與股票基金或指數型基金相較,今年表現特別糟。Botero說:「在股市上漲時,一般會預期避險基金表現較差,但問題是它已經連續5年都沒有好績效了。」

今年的問題在於經理人能力不足,沒能搶在央行的貨幣政策之前有所行動,市場上漲、資產價格也持續上揚,使避險基金的「避險」功能無用武之地。

避險基金聲稱,他們在所有市場中都能獲利,並比傳統資產有更少的波動,然而,當市場快速上揚,避險基金這種賣點也就很難吸引人。

GAM的經理人Anthony Lawler認為:「長期來講是沒有問題的,但當股市升至、甚至高出20%時,避險基金投資人的感受不佳。」

錢潮持續湧入

儘管避險基金表現不佳,投資人持續將資金投入避險基金中。

eVestment本周公佈的報告指出,避險基金中的資金流入淨額,在11月底高達710億美元,幾乎是去年的2倍之多。若加上投資獲利金額,其產業規模為2.8兆美元,還比歷史高點低了3%。

各機構投資人不斷地投入現金,並深信當市場重新盤整時,將提供他們股票和債券損失時最安全的保護傘。

Botero說:「當市場盤勢歧異時,避險基金才能獲利,避險基金經理人可以寄望明年,但若績效又不如預期,他們還有什麼理由?」

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